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坐地起价,这个行业迎千年一遇供给缺口!

2017年7月以来,VB5价格已经由235元/kg暴涨至月底的500元/kg,当月涨幅高达113%。VB5下游需求整体稳定,变化不大。


从供给端来看,近期山东、浙江环保严查,力度之大史无前例,山东新发和山东华辰停产,对浙江的亿帆医药也会造成较大的影响,行业供给缺口超40%,可能会持续至8月底甚至9月初,后续价格有望持续抬升。建议关注亿帆医药等上市公司。


VB5价格一飞冲天


泛酸钙又称维生素B5(VB5),是辅酶A的成分,参与碳水化合物、脂肪和蛋白质的代谢作用,是人体和动物维持正常生理机能不可缺少的微量物质,主要用于医药、食品及饲料添加剂,其中70%以上用作饲料添加剂。


2017年7月以来,VB5价格已经由235元/kg暴涨至月底的500元/kg,当月涨幅高达113%,预计涨价将持续到8月底或9月初。


回顾VB5历年走势,1)2007-2015年底, VB5整体价格呈现低位稳定状态,最高报价为2007年的175元/kg,次高为2014年的142.5元/kg;2)2015年底-2016年3月,VB5价格由56元/kg上涨至330元/kg,涨幅达489%;3)2016年3月-2017年6月,市场报价持续保持在215元/kg至300元/kg之间;4)2017年7月以来,VB5价格一飞冲天,单月涨幅达113%。



行业寡头垄断,环保严查史无前例


维生素行业经过多年产业整合后,竞争格局较好,泛酸钙行业成寡头垄断格局。全球具备泛酸钙生产能力的厂家主要有亿帆医药、山东新发、山东华辰,以及国外的帝斯曼、巴斯夫,兄弟科技泛酸钙产能预计今年四季度投产。目前VB5竞争格局相对稳定,亿帆医药市场份额全球占比近40%,全球第一。



从下游需求来看,需求约20000吨,整体稳定,变化不大。


从供给端来看,山东、浙江环保压力巨大,行业供给缺口将近40%。


上半年泛酸钙市场供应陆续续一直受到环保的影响,开工率并不高,同时价格处于下滑状态,渠道中存货有限。另外,从4月份开始,泛酸钙出口恢复至高位。


今年2月起,环保部在北京、天津、河北、山西、山东、河南等有关省市开展空气质量专项督查。


其中,河北、山东和浙江是我国原料药及化工中间体主产区。随着国内环保核查力度趋严,不少原料药企因不达标被限产或停产,从而引发新一轮的原料药涨价潮,很多品种价格已开始上调。


近期山东环保严查,力度之大史无前例,山东新发和山东华辰停产,可能会持续至8月底甚至9月初,行业供需存在较大缺口。7月底8月初,中央环保督察将进驻山东、浙江,预计对浙江的亿帆医药也会造成较大的影响,行业供给面临进一步收缩,供给缺口将近行业40%,后续泛酸钙价格有望持续抬升。


相关标的


(1)亿帆医药(002019):全球VB5第一厂商


公司主要从事医药产品、原料药和高分子材料的研发、生产和销售。原料药主要为维生素B5及维生素原B5等产品。2016年公司医药领域收入占比62%,VB5和原B5原料药收入占比32%。


亿帆医药目前是全球最大的维生素B5及原B5的生产供应商,市场占有率约40%。公司维生素B5业务已20多年,海外出口业务占70%左右,同时公司采用的酶拆分法生产泛酸钙和泛醇,也是目前世界上最好的技术,在产品技术、工艺、质量、品牌及市场占有率等方面均处全球领先地位。


(2)兄弟科技(002562):维生素多点开花,VB5产能释放在即


公司主要从事维生素和皮革化学品的研发、生产与销售。其中,维生素产品包括维生素B1、B3、K3和维生素B5系列产品。公司的铬鞣剂和维生素产品在全球细分市场处于国内乃至全球领先的市场地位,现已成为全球最大的维生素K3供应商,全球前三的B1供应商,全球前四的维生素B3供应商,以及全球前三、中国最大的铬鞣剂供应商和国内著名的皮革化工企业。


投产的5000吨VB5和扩产的13000吨VB3产能即将释放:目前兄弟科技5000吨VB5项目安装已接近尾声,部分已开始调试,受调试、试生产、市场开拓等因素影响,预计第四季度可投产。此外,扩产的13000吨维生素B3产能也即将释放,将进一步增加公司可盈利的资产规模,未来将是具有资产规模扩张并盈利的成长性的标的。


7月30日,公司发布2017年半年报,公司2017年上半年实现营业收入6.54亿元,同比增长28.61%;归母净利润1.54亿元,同比增长129.42%,公司部分产品提价导致业绩大幅增长。(研究员/蒋婷)


【特别声明:本文非荐股,也不构成操作建议,股市有风险,入市需谨慎。】


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